2023 年 9 月，Telegram 与 TON 基金会正式对外宣布两方达成合作关系，为 Telegram 用户整合了 TON 推出的自托管加密钱包「TON Space」。这是继 2020 年 Telegram 出于合规问题宣布放弃其创立的「Telegram Open Network 」计画之后，两者正式的官方合作互动。由此，背靠社群平台 Telegram 此流量切入口已成为 TON 的核心竞争力。

Web2 流量、Web3 使用者、社群媒体平台叠加高效能公链，让仍处于早期阶段的 TON 生态备受投资人关注。本报告主要整理 TON Blockchain 早期生态发展、公链更新与开发、链上生态资料、相关融资资讯等，分析 TON 生态的资料成长、叙事角度及发展趋势，以供参考。

本报告由 Starbase 与 Blocktempo 共同撰写并发布，同时感谢由 TON 和 TonX Studio 提供内容建议与支援。

一、项目基本面

1. 项目基本概况

1.1 团队资讯

Steve Yun ：TON 基金会主席

目前 TON 基金会（原 NewTON 团队）由 TON 基金会主席 Steve Yun 主导。

Steve Yun 曾任职于 Koinvestor，担任 Chief Operating Officer。

Bill Qian ：董事会成员

2022 年 9 月，原币安全球 M&A 与 Binance Labs 负责人 Bill Qian 宣布加入 TON 基金会担任董事会成员。

Andrew：董事会成员

前 vk.com 的 CEO。

John Hyman：Telegram 首席投资长

Telegram 前首席投资顾问 John Hyman，曾参与 Telegram 的募款工作。

1.2 相关资金资讯

2022 年 4 月，TON 基金会宣布成立 2.5 亿美元的生态系基金 TONcoin Fund，投资者主要包括加密货币交易所Huobi 和Kucoin 的风险投资部门，该基金将用于资助基于 TON 开发项目的融资、孵化、黑客松、教育计划和赠款。 (2023 年，TON 加速器计划将拨款 2,500 万美元用于推进生态系统建设。)

2022 年 4 月，同期，TON 基金会宣布收到来自社区共 176 笔、约 5.27 亿枚 Toncoin（占总量约 10.54%）捐赠。

1.3 程式码更新

作为开源协议，TON 程式码贡献者超过 30 余人。近一月 3 位成员提交了 28 次 Commits。

1.4 产品/技术特点

（1）定位

The Open Network (TON) 是早期由 Telegram 团队设计、由 Telegram 创办人 Durove 撰写白皮书的基于区块链的去中心化计算网路，旨在成为一个包括 TON 区块链、去中心化储存、I2P 网路、 即时付款以及高易用性的去中心化应用程式的 Web3.0 网路。

TON Blockchain 是一个紧密耦合的多区块链系统（可视为区块链的集合），具有无限分片支援和自订工作链功能。

（2）核心特点

TON Blockchain 为了实现更高的 TPS ，其核心在于：支援交易并行计算与验证，以及智慧合约的非同步处理。 TON Blockchain 设定了 Masterchain（主链）、Workchain （工作链）以及 Shardchain （分片链）三个结构层。

• Masterchain（主链）：包含协议和当前参数值的一般资讯，验证人及其股权资讯，工作链以及分片资讯，以及最重要的最近工作链和分片链的区块 Hash 集合。
• Workchain（工作链）：作为「主力」的 Workchain 最大支援注册运行 2^32 条，它们包含了交易和智能合约。不同的工作链可以有不同的「规则」，即拥有不同的帐号地址格式、不同的交易格式、不同的智能合约虚拟机、不同的基础货币等。工作链必须符合基本的互通标准，以便在不同的工作链之间进行便利的互动。 （此模式可类比 PolkaDot）
• Shardchain（分片链）：每条 Workchain 支援 2^60 次分片，及对应的 Shardchain。分片链具有和工作链相同的规则和区块格式，但本身只负责一个帐户子集，即系统内建的分片方式。 （同构链）

其中，Workchain 与 Masterchain 共享验证节点。 TON 透过引入一条主链进行背书，将交易确认时间缩短到成长一个新区块，即 5 秒。

（3）公链对比

11 月，TON 全球直播了 TPS 的新高 104,715。

1.5 经济模型及 Token 效用

TON 初始总量 50 亿枚。 2020 年 6 月至 2022 年 6 月，矿工透过 PoW 的方式将所有 TON 挖出，占总供应量 98.55%，团队持有剩余 1.45% 份额。 Toncoin 早期集中在矿工手中，去中心化程度稍弱。 Top 100 的巨鲸地址持有 Toncoin 总量的 49.51%。

目前，TON 生态 PoS 矿工透过质押获得 TON 奖励，运作模式可类比 ETH。

根据 CoinMarketCap，TON 目前（截止 11 月 3 日）总量 50.47 亿，通膨率每年 0.6%，目前流通供应量为 34.31 亿颗，市值约 70.9 亿美元，市值排名第 11 位。 2023年，TON 生态投票通过了一项销毁一半的交易费来减少流通供应的提议。

进一步参考其他数据，根据 tontech.io，今年年初大型矿工冻结清单中，冻结共计 1,081,391,286.092 枚代币；再据 tonviewer 数据，近期 belever fund 锁仓数据 1,317,379,088.44 枚。综合参考以上数据，则目前总共不流通的 2,398,770,374.53 枚，目前总供应量为 5,097,272,074.94 枚，目前总流通量约 2,698,501,700.41 枚。

（资料来源：https://tontech.io/stats/#/early-miners；https://tonviewer.com/Believers.ton）

Toncoin 是其原生加密货币，是直接基于 Web2 巨型社交 APP 来使用的加密货币，可视为 Telegram 生态中的「法币」。主要用于：

• 执行智能合约与交易费用、DAPP 支付结算、跨链交易费用。
• 维护区块链的权益证明、借贷给验证者以赚取利息。
• 参与 TON 链上治理。
• 其他 TON 网路组件的费用支付，如域名支付等（后续计划开启 TON 代理及去中心化储存的支付）。

例如，目前可透过 TON 支付 Telegram 内加值服务可打 5 折；购买 Telegram 中的广告服务；手机号码/网域增值服务等。

2. TON 发展及计划

2.1 历史发展节点

• 2018 年：Telegram 创立 Telegram Open Network 项目， ICO 募资约 17 亿美元
• 2019 年：Telegram 受到 SEC 指控非法募资
• 2020 年：等待 SEC 判决期间，TON Labs 进行了分叉，发布 “Free TON” 版本（后来更名为 Everscale
• 2020 年 5 月：Telegram 团队同意支付 1,850 万美元罚款与 SEC 达成和解，放弃 Telegram Open Network 专案并将资金退还；同期，开发者社群接手，由名为 NewTON 社群的开发人员继续开发
• 2021 年 5 月：成立 TON 基金会、Telegram Open Network 更名为 The Open Network
• 2022 年 4 月：成立 2.5 亿美元生态基金
• 2022 年 6 月：完成 PoW 挖矿及测试网(testnet 2)代币分发，大部分的代币持有资讯未知；在同一时期，TON 网路已完全转变为 PoS。
• 2023 年 9 月：原生钱包 TON Space 接入 Telegram 帐户，可衔接到各种基于 TON 的 Web3 应用程式

2.2 团队发展规划计划

TON 官方预计 2023 年第四季发展重点包括：

其中，在跨链桥方向，TON 官方跨链桥支援资产在 TON 与 ETH、BSC 之间的互跨，其它链的官方跨链桥仍在开发中。

二、TON 生态发展状况

1. 开发者成长状况

数据截至 2023 年 11 月，Developer Report 统计的全网全职开发人员 6,279 人，每月活跃开发者为 19,279 人。其中， TON 全职开发人员 28 人（占 0.0045%），每月活跃开发者 124 人（占0.0064%），尚处于非常早期的阶段。

2. TON 生态资料概览

2.1 节点数据

根据 TonStat 数据，现有 Validators 357 个，分布于 25 个国家当中。目前 TON 的总质押数量约 4.6 亿枚。占代币总量的 9.11% 。

2.2 资金规模

通过次数：

根据 TonStake 数据， TON 网路总质押两约 395 万美元，APR 约 5.54%。活跃 Validators 数量 193/326 个。 （即：共 326 个验证人，dPoS 的共识算法会把节点分成 A 轮及 B 轮，每 18 小时进行一次 AB 的轮替，目前 193 人）。长期的 TON 持有者可以考虑 Stake。

TVL：

根据 DeFiLlama 数据，TON 目前 TVL 约 956 万美元，在公链总排名暂居第 64 名。前三名的项目是 Liquid Staking 赛道的 Tonstakers（$12.97 M）、bemo（$8.45 M），以及 DEX 赛道的 Megaton Finance（$3.38 M）。

2.3 链上用户

根据 TonStat 数据，TON 帐户数量为 3,650,140 个；活跃地址数为 856,000 个。

链上新增地址数在 2022 年9 月至 2023 年1 月出现高速成长，主要原因在于 TON 链上交易出现短期高峰（9 月 20 日达到当期高点 2.6 美元）；2023 年 5 月出现高速成长，原因可能在于来自基金会的流动性激励和官方跨链桥的上线。同期，Telegram bot 热度增高，也推动了市场对 TON 生态本身的关注。

在过去的一年中，TON 生态中的活跃地址数目稳步增长，在 2023 年早期呈加速增长趋势，TON 帐户数量也增长到 365 万个以上，相较于开发者，使用者正在更快速地进入该生态。

3. 主流赛道、代表样本及融资状况

TON 生态主要以应用商店的模式建构。 ton.app 资料将 TON 生态中的类别分为 19 类，包含钱包、游戏、NFT、质押、跨链桥、社交、博彩等各个领域。各项占比如下：

根据不完全统计，目前 TON 生态项目数共 551 项，数量最多的前五项分类为：Jettons（Jetton 为TON 网路代币标准）、NFT collections、Telegram channels、基于TON 的实用工具、Exchanges CEX，虽然统计数量较多，但实际上包括了许多电报群，整体来看，生态仍处于非常早期的阶段。

选取部分代表性案例及估值情形做参考：

排除比较笼统的分类，目前的 TON 生态值得关注的赛道包括：

DeFi & LSD

目前 TON 上的 DeFi 产品尚未形成龙头效应，LSD 协议及相关产品仍属于蓝海。

Game & Gambling

该赛道思维类比微信小程式游戏，特征是背靠大流量入口、操作简单、易上手、游戏周期短，并带有氪金效应。 TON 生态早期的游戏开发大多在铺排这类模式。

匿名 & 隐私

从 Telegram 资源交易平 Fragment 可以看到，使用者对于 匿名 & 隐私 相关服务的使用者需求， 包括 Usernames、匿名帐号的申购和二级交易功能等服务。例如，Telegram 用户使用 Fragment 平台透过 TON 购买匿名号码，无需 SIM 卡即可注册帐户，接收验证码，极大地保护了用户的隐私安全。目前，这类匿名帐号在二级市场的价格正快速成长。

钱包

在官方托管钱包以及内建的非托管钱包 TON Space 出来后，先前的钱包将面临较大挑战。例如 Tonkeeper，基于 TON 的开源非托管钱包，该类钱包均支援 iOS 和 Androids 手机系统。目前大多数 TON 应用程式支援钱包扫码登陆，生态相容性良好。

跨链桥

当前，TON 官方搭建了 TON 与 ETH 和 BSC 之间互换的跨链桥，支援资产互跨，跨链费用磨损略高，其它链的官方跨链桥仍在开发中。第三方跨链桥正在陆续接入，虽现有数量仍然较少，不过，生态内叠加了 Telegram bot 工具，以更便捷的方式来解决用户跨链需求。

目前，第三方跨链桥有 Orbit Bridge，Wallet Bridge、Tontake Bridge、XP.NETWORK：

对于 TON 生态的跨链生态来看，官方对跨链及 EVM 并不积极，TON 早在设计之初，并未过多考虑兼容或跨链因素，旨在发展自己的生态，从生态中的流量角度，Telegram 与 TON 本身话语权更大；同时，TON 生态中使用者本身的跨链需求，能够透过 Telegram bots、频道、官方及第三方跨链桥满足。尤其是 bots 的兴起，以快速、低门槛、且满足用户使用习惯的方式让用户进行交易及跨链，跨链并非是一个非常难的问题。

目前，第三方跨链桥正在陆续连接 TON，虽然目前数量较少，但跨链赛道本身专案数量足够多，对大部分跨链专案而言，是多了一个现象。从流量角度，TON + Telegram 适合对标的平台更应类比于 Discord 或微博，其他生态的跨入需求远大于 TON 自身跨链出去的需求。

能够看到，TON 生态中受到 Telegram Bot 的影响与启示，Bot 服务已广泛渗入交易、空投、数据、社区、跨链等多个领域，在已有的应用场景中直接对接用户，在某种程度上为 Crypto 领域一度热议的「大规模采用」问题提供了解决方案，预计 Bots 解决方案将继续在 TON 生态进行扩展，并与其他叙事、应用进行整合，为用户提供更好的 Web3 体验。

此外，相对于 TG Bot 「纯文字指令互动」的模式，下一代的主流互动形式还将包括 TWA（Telegram Web Apps），未来的 Telegram 将与跟微信类似，以微信小程式的形式渗透到平台、用户与生态中。

4. 官方生态支持

目前 TON 网路生态由 TON 基金会主导。

• 2022 年 4 月，TON 基金会成立 2.5 亿美元的生态基金 TONcoin Fund，该基金背后包括了 Huobi、KuCoin、MEXC、DWF 等在内的投资。根据公开讯息，该基金用于在 TON 上进行建设，将把投资集中到各个领域的关键项目。每个项目的投资额为 50,000 至 250,000 美元。
• 根据官方公开资讯，2022 年共资助 31 个项目，2023 年第二季资助 10 个项目，第三季资助了 5 个项目，以基础设施为主。
• 2023 年，TON 推出 DeFi 流动性激励计划，举办了 Hack-a-TON 黑客松，旨在吸引全球顶尖开发者进入 TON 生态。
• 2023 年 5 月，TONcoin Fund 推出普适性加速器计划，将从生态基金 TONcoin Fund 中拨款 2,500 万美元用于推进生态建设。

三、TON 生态的切入口在那里？

1. 市场规模预期

TON 生态背靠 Telegram 用户，虽然目前「部署在 Telegram 」与「部署在 TON」并非同一概念，但不排除后续两者间在生态的合作与流量倾斜。

2023 年 1 月，数据及顾问公司 statista 整理发布的 Telegram 数据报告是目前市场最完善、可信赖的 Telegram 数据（数据截至 2023 年 1 月），同时参考 Telegram 官方公开资讯：

Telegram 有 8 亿的月均活跃用户，注册用户量超过 13 亿，每天有超过 250 万新用户注册 Telegram。这项数据是 Twitter （5.56 亿）的 1.4 倍（5.56 亿）、微信（13.09 亿）的 61%、Facebook Messenger （9.31 亿）的 86% ，并超过抖音（7.15 亿）。

参考历年 Telegram 月均活跃数，Telegram 用户的成长率非常稳定，约以每年 15%-30% 的数量成长，以此预估，未来 3 年Telegram 的活跃用户将达到 9.6 亿、11.5 亿、13.8 亿人。

TON 基金会表示期望将 30% 的 Telegram 用户带入 TON 上，粗略保守预计，预计将导入 TON 生态的用户基数预计为 2.88 亿、3.45 亿、4.14 亿。目前，TON 链上帐户总数仅 365 万，仍有极高的发展空间。

同时，除了社交属性，Telegram「电商平台」属性在近几年内更加凸显，援引报告数据，2020 年，中国出口的货物透过 Telegram 的销售额达 1,200 万美元，以及2021 年，16% 的俄罗斯 C2C 买家在 Telegram 购物。因此， TON 的生态估值较适合类比于 Meta、微信等平台的规模及市值。

生态趋于稳定后，不同的服务类别如应用程式商店、广告体系、隐私服务、会员服务等，可进行拆分并估价。参考报告数据，Telegram 付费用户（截至 2022 年 8 月）数量已达 25.7 万人。

2. TON 生态：切入口在哪里？

与其他公链不同，TON 从 Web2 的场景切入，拥有非常低的 C 端进入门槛。从 TON 官方对于 EVM 相容的态度相对不积极这一点能够看到，TON 有潜力依托 Web2 的场景自行发展，无需急于复制加密领域原生公链的发展路径。因此，观察 TON 生态的想法将主要以流量的获取与转化展开。

参考微信生态的发展过程：

整个微信生态以社交为底层，提供资讯（社交）、进而提供服务（支付）、服务塑造了场景，如小程式、直播等等，最终让资讯、流量、服务均沉淀在生态内部。其中，微信支付是重要的发展节点，后续打通了线上线下各类支付场景，最终形成商业闭环。

如果将 Telegram 和 TON 与微信生态做类比，受益于使用者基础，TON 生态中的最佳切入口将在围绕流量展开，在于支付、小程式、内容平台等。作为应用层的项目，将更重视流量的获取与转化，原有加密领域的关键因素如机构背书、团队品牌等可能将被弱化。同时，相较于其他 Web2 流量平台，Telegram 和 TON 生态更容易吸引并沉淀 Web3 使用者。

相对而言，Telegram 和 TON 生态的组合，其竞品更可能来自于 Discord 等平台对于 Crypto 的入局。 （Discord 同样有 Bot 赛道的兴起及大规模用户基础，但可能出于用户安全、监管情况等因素，DC 尚未全力发力 Crypto）

再次参考报告中的 Telegram 使用者画像：

• 在用户行为上，2022 年平均每位用户每个月会在 Telegram 上花费 4 小时。使用 Telegram 的用户中有 59.5% 的用户也会使用 Twitter。
• 在内容上，新闻类关注用户 85%、娱乐频道 62%、教育类频道 58%、色情内容 13%、黑/灰产用户（暗网相关频道）达 4%。

同时，考虑到 Telegram bot 赛道的兴起等现象。可以预估，TON 生态有潜力成为加密产业内原有的第三、四阶梯甚至更末位阶梯的交易平台的角色，来吸引并沉淀加密用户。 除了 Bots 的形式，后续 App 的主流形式或将是 TWA（Telegram Web Apps），类比于微信小程式。

当前，TON 生态还早在萌芽期，尚未出现破圈式项目，各赛道及项目仍在生态占位或竞逐市场份额阶段。

TON 生态中 DeFi （DEX、借贷） 的金融属性需求可能相对较弱，类比微信，其用户交易习惯可能是小金额而高频的。相较而言，TON 生态天然更适合支付、Bot、Game、Social 等入口，更适合应用端爆发的叙事逻辑。 因此，出于流量获取的刚需，未来，其他公链可能会主动跨链与 TON 对接。

3. 风险点

（1）Telegram 的官方支持与背书

Telegram 不局限于 TON 生态，可让各种链与协议更便捷地进行整合，例如， EVM 生态的交易 bot。目前，专案部署在 Telegram 及部署在 TON 仍是不同的概念，需要考虑两者的合作密切程度及流量倾斜的落地情况，以及 TON 生态本身的开放程度。

（2）TON 的合规进程

TON 的用户和流量充足，但继续发展仍需要走合规的路径，TON 将总部转移到瑞士楚格，被普遍视为与瑞士当局对加密货币行业的普遍积极态度有关。

（3）中心化程度

TON 初期曾被质疑过于中心化的代币分配，后来透过冻结的方式作为处理，仍被视为有中心化之嫌。

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